高盛:比特幣或可成為一個成功的貨幣形式

作者:Qearl    發表日期:2018-01-12 19:42:27

騰訊證券訊 據美國財經網站ZeroHedge報道,我們都知道一下關於比特幣反複出現的抱怨:它是不穩定的,它是新的和未經測試的,它可能會被黑客攻擊,而且它不受中央銀行的管製。大多數權威人士都不喜歡比特幣,巴菲特昨日的評論就是一個恰當的例子(認為比特幣是泡沫,將以悲劇收場)。然而,正如高盛經濟團隊在其近日發布的一份報告中所寫的那樣:“加密貨幣可能是一種解決問題的方法。”

具體來說,高盛指出:“貨幣的價值來源於它在促進交易和多樣化投資組合中的作用。”美元在這兩個方麵的表現都相對較好,或者說至少比其他主要的替代貨幣要好。因此,它在世界各地都有很高的需求。”

再者,高盛無法確定比特幣效用的真正原因在於銀行,就像它的許多同行一樣,銀行不願也無法承認比特幣正在解決某一個問題。

高盛想要表明,加密貨幣仍有機會。在這個美元才是更好的貨幣選擇的世界,如果需要一種不需要中央銀行支持的貨幣的話,比特幣就可能作為一種貨幣形式而成功。

以下是高盛不想完全否定比特幣和加密貨幣的原因:

比特幣的機會來了?

在實踐過程中,如果要采用它們作為外部貨幣的話,比特幣和其他數字貨幣麵臨著巨大的障礙,而且它們的許多潛在的好處都伴隨著一定程度的缺陷。在早些時候的一份報告中,我們的同事強調過其中的一些缺陷。

首先,加密貨幣的一些特征可能會使它們與其他價值儲存形式之間存在競爭,這些特征也可能會引起政府的審查。特別值得注意的是,許多加密貨幣的匿名性使它們成為了一種對於犯罪活動來說有用的交易媒介,包括逃稅和規避資本管製等。因此,如果加密貨幣持續走熱,並且之後沒有更多的監管和政府的執法行動,那這種情況將令人擔憂。

其次,加密貨幣是在沒有中央銀行管製的情況下發揮作用,這一事實可能會使它們在作為通脹保值手段或價值儲存手段的情況下變得有價值,而在需求驅動的價格波動下,它們也容易受到影響。這種波動性使它們不適合作為貨幣的替代品。這就是為什麽大多數國家最終放棄金本位製,轉而支持法定貨幣。因為其可以根據貨幣需求的變化做出必要的貨幣供應調整,從而更容易地穩定貨幣的購買力。最近比特幣的波動及其相應的反應顯示出它們太不穩定了因此不能被作為貨幣(表5)。在比特幣被更廣泛地采用之前,其波動性可能需要大幅下降(自然下降或更廣泛地采用那些通過供給調整能更好地穩定購買力的加密貨幣)。

我們也應該強調,盡管最近它們的回報很高,但對加密貨幣的長期預期應該低一些。我們假設是,加密貨幣的長期回報應該等於(或略低於)加密貨幣全球實際產出的增長率,該數值處於極低的個位數。因此,數字貨幣應該被看作是低回報或零回報資產或者類似於對衝的資產,就像黃金和其他金屬那樣。

這仍可能意味著該項科技被采用後價格會以更快的速率上漲,就像一家發明了一種新藥物的生物技術公司的價值,而最後該藥物變得很普遍。但是,加密貨幣一方麵是高回報資產,另一方麵是相對於商品和服務的價值儲存手段,兩者之間存在著內在的矛盾。

那麽,比特幣能否成功成為一種貨幣呢?理論上來說是可以的,前提是比特幣需要被證明在促進低成本交易或為投資組合提供更高的風險調整回報方麵比其它選擇更有優勢。

然而,在實際操作中,這些收益看起來很小,至少在發達市場經濟體中是如此。交易成本相對較低,匯率和價格通脹大致穩定,貴金屬可用於投資組合多樣化,政府對持有外幣或外國資產幾乎沒有限製。

也就是說,美元在美國以外國家的廣泛使用以及在一些國家的全麵普及證明一個有國際認可度的交換媒介和儲存手段的具有很高的需求。在某些國家和角落的金融係統中,傳統的貨幣服務供應不足,比特幣或者其他的加密貨幣可以成為一種可行的替代方案。

如果高盛真的相信加密貨幣可以成功地成為一種貨幣形式的話,我們相信其可以計算出這種情況發生的可能性的大小和規模,並且在以五年為一個周期的加密貨幣投資中於站在巴菲特的對立麵。(爾夫)返回騰訊網首頁>>


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